白酒业是从什么时候开始“挺”不起价的？

当普通消费者的目光都被茅台价格从3000元降到1500元而吸引的时候，当大家都惊叹于许多1000元档的名酒跌到600元甚至更低的时候，一个超出观感的数据也表明，白酒价格正在持续下行。

1月20日，据泸州白酒价格指数办公室消息，全国白酒价格调查资料显示，1月上旬全国白酒环比价格总指数为99.92，下跌0.08%。从分类指数看，名酒环比价格指数为99.89，下跌0.11%；地方酒环比价格指数为99.94，下跌0.06%。

前些年还一路上涨的白酒，是从什么时候开始转入下跌的？这背后又发生了什么？

这一年逆转了价格指数上升势头？

对中国白酒行业来说，价格由升到跌的转折点，发生在2023年-2024年，那个因为意外因素而刚刚经历了三年市场波动的时候。

泸州·中国白酒批发价格指数显示，2023年全国白酒批发价格总指数在99.80-100.27之间波动，已经不复此前多年环比上涨的态势。

2023年度，白酒价格指数有8个月维持上涨态势，3月和7月-9月4个月呈现下跌走势，整体走势不及前3年。

这一年，白酒价格的上涨空间已明显收窄，并出现多个月份环比下跌，表明价格指数上涨势头减弱。这可以被视为由“上涨主导”向“震荡并伴随下跌”趋势转变的开始。

2024年的白酒价格指数出现明显下跌。《2024年泸州·中国白酒批发价格指数运行报告》显示，当年，全国白酒批发价格环比总指数走势偏弱，全年有10个月不同程度下降，仅3月和9月微涨。

2018年-2024年全国白酒批发价格环比总指数（数据来源：泸州白酒价格指数办公室）
 

很明显，这一年的白酒价格指数，已经从上一年的“涨多跌少”变为了“跌多涨少”。尤为值得注意的是，当年度2月的传统销售旺季，白酒价格指数却罕见出现不涨反跌的态势，当月全国白酒批发价格环比总指数仅为99.88。

纵向比较，当年9月，全国白酒批发价格环比总指数出现年内高点，为100.05；11月，在电商“百亿补贴”的冲击下，全国白酒批发价格环比总指数又创下年内新低，为99.62。

2025年度，白酒行业进入深度调整期。白酒三大价格指数持续走低，呈现量价齐跌的运行态势。

2020年-2025年上半年全国白酒批发价格环比总指数表（数据来源：泸州白酒价格指数办公室）
 

2025年白酒价格环比指数呈现波浪式下行，同比指数呈现单边持续下跌，上半年累计下跌9.90%。定基指数持续回落，6月已回落至107.97，相当于2021年三季度水平，使其近五年的价格涨幅归零。

业内人士认为，在白酒行业生产进入调整期、消费进入瓶颈期、行业进入阵痛期的大背景下，受多重压力冲击，白酒价格指数难以延续2022年及以前的上升态势。

连续7年上涨势头就此打住

近五年价格涨幅归零，白酒行业“一夜回到解放前”？

实际上，白酒行业在2016年开始，逐步摆脱上一轮调整周期而实现“名酒复兴”，以茅台为首的名酒在销售规模扩大的同时，实现了价格的逐年上涨，这一势头一直延续到了2022年左右。

泸州·中国白酒批发价格指数目前收集的数据，是从2012年3月开始的，这说明，“定基指数”大致在这一时段。

2012年，中国白酒行业受当年度“禁三公”政策冲击以及行业自身盲目扩张的影响，进入了一轮调整期，直到2016年后才再度回暖。

2016年-2019年，这一阶段是白酒价格持续上涨甚至更高涨幅的时期。名酒价格不断超过历史高位，价格上涨与市场预期叠加，带来“价格-需求”良性循环；市场投机与囤货现象，也在高端白酒中推动价格上扬。

市场回暖、名酒价格飙涨，也带动白酒价格指数逐年上升。
 

2020年，即便遭遇疫情冲击，白酒行业整体价格依然保持稳定，但价格上涨的动能开始减弱。

疫情导致线下消费受阻，但高端白酒品牌因存量市场支撑，价格未见大幅回落；但相比以往“每年都显著上涨”的态势，这期间价格涨幅明显收敛。

2022年，全国白酒批发价格总指数同比仍上涨，但涨幅创近五年新低。

也就是说，如果要从2012年算起的话，那么，到2016年中国白酒价格指数处于震荡期，而在2016年-2019年间涨势明显。到了2022年以后，由于市场去库存压力、需求收缩和增速放缓等因素，价格上涨动能明显减弱，随后的指数表现更趋向于震荡与下行。

一个“尊重市场、随行就市”的时代来了？

如果要追问什么时候中国白酒价格指数开始下行，那么，势必也要追问一句，同一时间的中国白酒业，到底发生了什么？

在白酒价格指数发生转折的2022年-2024年，中国白酒业在产能、销售、利润上的表现，已经明显不如从前。

首先是产能。全国规上白酒企业产能，已经从2016年的1300万千升，下降到2022年的671.2万千升、2023年的629万千升、2024年的414.5万千升。

其次是销售增幅。2022年全国白酒行业完成销售收入6626.5亿元，同比增长9.6%；2023年全国白酒行业完成销售收入7563亿元，同比增长9.7%；2024年全国白酒行业完成销售收入7963.84亿元，同比增长5.3%。

最后是利润增幅。2022年全国规上白酒企业实现利润2201.7亿元，同比增长29.4%；2023年实现利润2328亿元，同比增长7.5%；2024年实现利润2508.65亿元，同比增长7.76%。

由此可见，产能下滑最为明显，销售收入虽仍有增加，但是增幅明显变慢，利润增速更是处于近五年低位，说明这时的消费需求已不如前几年强劲。

转折期，中国白酒行业上市企业已经出现了明显的库存压力，从产品价格上来看，也出现了明显倒挂现象。

数据显示，2024年17家白酒上市公司合计存货金额同比增长12.50%，达1463.35亿元。其中，存货金额超过百亿元的酒企有4家，分别是贵州茅台、洋河股份、五粮液、泸州老窖，贵州茅台的存货金额更是达到了543.43亿元。
 

中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》显示：诸多白酒产品价格倒挂明显，倒挂前三的白酒价格带分别为800元-1500元、500元-800元、300元-500元。

春江水暖鸭先知。2024年，有超过60%的经销商、终端商表示库存增加，超过30%表示面临着现金流压力，超过40%表示实际销售价格的倒挂程度有所增加，超过50%表示利润空间有所减少。

实际上，白酒价格指数从持续多年上涨转向阶段性下行，是由供需结构变化推动的：产量从多年前的高位逐步下降，同时行业库存大幅积累，经销商和终端库存压力加剧。在这一背景下，白酒业延续多年的价格持续上涨态势被遏止，由于需求的放缓和库存压力的加剧，也导致白酒业的“挺价”行为不起作用。

这意味着，白酒行业已经开始进入“尊重市场、随行就市”的阶段。